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豆粕供应过剩逐步缓解

美豆新作在8755万英亩种植面积的背景下,新作单产容错率较低,在目前的生长阶段对于新作最终产量也很难做出判断。受此影响,近期美豆现货市场相对僵持,CBOT大豆价格也以振荡为主,国内豆粕期货偏弱,现货远月基差报价平稳。

大豆现货市场拉锯

美豆新作方面,受北部平原持续偏干旱影响,优良率有所下调。截至2021年7月25日当周,美国大豆生长优良率为58%,低于市场预估均值60%,去年同期为72%;美国大豆开花率为76%,去年同期为74%,五年均值为71%;美国大豆结荚率为42%,去年同期为40%,五年均值为36%。土壤墒情也有所恶化,截至2021年7月25日当周,美国全国土壤表层墒情短缺和非常短缺的比例为44%,一周前为39%,去年同期为37%。

美国国内压榨利润环比有所下滑,但仍维持偏高水平。截至2021年7月29日当周,美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.37美元,一周前是2.40美元/蒲式耳,去年同期为1.44美元/蒲式耳。虽然压榨利润较好但在目前美豆库存情况下,大豆边际需求变化对大豆价格影响较大,美国国内压榨厂多选择停车检修,美国全国油籽加工商协会称,2021年6月NOPA会员企业的大豆压榨量为414.8万吨,环比降低6.79%,同比降低8.88%。

巴西出口环比出现较明显下滑。巴西外贸秘书处发布的数据显示,7月的第四周,巴西大豆出口量剧减至150万吨,比前一周减少近50%。7月巴西大豆出口量为701.97万吨,去年7月为995.5万吨。日装运量为41.29万吨/日,较去年7月的43.28万吨/日降4.6%。受价格预期以及货币因素影响,巴西农户报价坚挺。相对巴西国内压榨企业进口增多,Secex的数据显示,巴西6月大豆进口量从上年同期的89762吨增至151299吨。目前市场对美豆新作产量分歧较大,现货供需双方以拉锯为主。

国内豆粕供应宽松

国内大豆进口量继续增加,海关数据显示,2021年6月中国大豆进口量达到1072万吨,比5月的961万吨提高11.6%,也是历史第三月度高点。大豆港口库存维持高位,有关数据显示,截至7月28日,国内大豆港口库存836.6万吨,较上周稍有下滑。近期提货有所放量,7月26日大豆单日成交量58.75万吨,基差成交量51.25万吨,现货成交量为7.50万吨。

截至7月23日,我国主流油厂豆粕库存120.54万吨,环比增加2.90%,同比降幅为76.0%;未执行合同量为426.70万吨,环比降幅为13.36%,同比降幅为15.34%。近期,豆粕现货供应宽松,库存有所累积,但压榨利润较差,远月供应预期相对偏紧,远月基差报价坚挺。

6月全国工业饲料总产量2508万吨,环比下降2.8%,同比增长19.5%。分品种来看,猪饲料产量1026万吨,环比下降6.9%,同比增长53.5%;蛋禽饲料产量256万吨,环比下降4.2%,同比下降8.4%;肉禽饲料产量807万吨,环比下降2.2%,同比增长3.3%;水产饲料产量277万吨,环比增长17.9%,同比增长18.9%;反刍动物饲料产量111万吨,环比下降6.4%,同比增长11.4%。二季度末,生猪存栏43911万头,同比增长29.2%。其中,能繁殖母猪存栏4564万头,增长25.7%。饲料产量环比有所下滑,生猪存栏仍在高位,饲料需求短期相对平稳。

综上所述,按美豆新作种植面积,在目前生长阶段,市场对于下一年度美豆供应是否紧张仍有分歧。目前美豆库存不多,巴西农户惜售情绪较浓,大豆现货市场处于僵持状态,CBOT大豆价格在1300—1400美分/蒲式耳附近波动。国内市场,豆粕长时间的远期负压榨利润压制远期大豆进口量,豆粕供应过于宽松局面或逐步缓解。

(来源:期货日报)


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